El apoyo gubernamental para Petróleos Mexicanos (Pemex) se mantendrá durante el resto del sexenio de la presidenta Claudia Sheinbaum Pardo, ante la falta de liquidez de la empresa del Estado mexicano, advirtió Moody’s Ratings.
La Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) estima que Pemex alcanzará la autosuficiencia financiera en 2027, lo que le permitiría cubrir sus obligaciones de deuda y gastos operativos sin requerir apoyo presupuestal adicional. Sin embargo, este escenario es improbable, de acuerdo con la agencia calificadora.
La capacidad de Pemex para cumplir con sus obligaciones financieras continúa dependiendo tanto del respaldo gubernamental como del acceso constante a financiamiento en los mercados”, dijo Moody’s.
Durante el año pasado, Pemex contó con un respaldo por 40,000 millones de dólares (mdd) en intervenciones financieras, y para este año se proyectan 14,000 mdd para la cobertura de vencimientos de corto plazo.
Pese a los apoyos otorgados por la administración federal, Moody’s espera que Pemex continúe con un flujo de caja libre negativo hasta 2028, dado el débil desempeño operativo y la limitada generación interna de flujo de efectivo.
La petrolera logró acceder al mercado local con la colocación más grande en la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) en lo que va de este año; sin embargo, los recursos de esa emisión serán destinados principalmente para refinanciar obligaciones ya existentes y no financiar inversiones de capital.
Las limitaciones de Pemex
En el ámbito operativo, los campos maduros de Pemex muestran un declive, por lo que requieren de inversión sustancial que les permita mantener la producción en los niveles actuales.
La reducción del gasto de capital eleva los riesgos sobre la confiabilidad y eficiencia de las operaciones downstream de Pemex en el tiempo, con una mayor incidencia de explosiones”, mencionó la agencia.
La política implementada para alcanzar la soberanía energética también limita las opciones de la empresa dirigida por Juan Carlos Carpio, ya que al enfocarse en el mercado interno, los bajos volúmenes de exportación de crudo reducen la exposición a mercados internacionales, en donde podría haber mayor margen de ganancias, de acuerdo con Moody’s.
Asimismo, el tope a los precios de los combustibles y la implementación de subsidios del gobierno federal, también limitan los márgenes y restringen la posibilidad de trasladar los precios más altos del petróleo a los consumidores nacionales.
Finalmente, Moody’s reconoció que los contratos mixtos representan un cambio estratégico para la petrolera, pero su contribución para mitigar las restricciones de capital y acelerar la actividad upstream será moderada.
